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　　传统创投基金存续期通常只有7-10年，而一项技术从概念到商业化需要更长时间。这导致大部分VC/PE只投资接近商业化或成熟的项目，真正投向最早期创新的资本长期不足。数据显示，2025年上半年，流向早期项目的资金仅占9%左右，大量资本集中在相对成熟、风险较低的阶段。以生物医药为例，研发一款新药往往需花费10年时间和26亿美元，成功率仅为10%。因此，业内将科创企业从实验室走向市场的阶段称为“死亡之谷”。