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　　政府投资基金的制度优势是，通过政府与私募股权投资基金（含创业投资基金）管理人等风险投资机构的合作，使政府投资基金能够充分利用风险投资机构的组织优势，依托其专业的管理团队和科学的运营机制，从经济高质量发展的内在要求出发，优选战略性新兴产业和未来产业的创业企业进行股权投资，从而基于政府投资所形成的信号效应以及专业化、市场化风险投资机构与政府合作产生的协同效应，引导更多社会资本投资创新创业企业，提高企业的自主创新能力和关键核心技术攻关能力，促进产业转型升级，实现经济高质量发展。

　　具备专业能力和丰富经验的管理团队是风险投资机构核心竞争力的体现，政府投资基金往往将风险投资机构的管理团队素质、过往业绩和投资策略作为重要考核指标。首先，对于风险投资机构管理团队素质，政府投资基金考察的重点是团队工作经验、合作年限和关键人的资质。政府投资基金在遴选基金管理人时偏好拥有股权投资经验的团队，最好有企业管理经验和投行、财务、法务、咨询等中介服务经验以及创业经验。同时，政府投资基金对合作年限有最低要求，希望团队成员之间达到默契的协作状态。从对关键人的要求来看，由于关键人是基金管理人的核心人物，会在较大程度上影响基金的管理运作和出资人的最终利益，因此政府投资基金不仅要求锁定关键人，而且要求其配置与基金的规模及投资策略有较高匹配度，明确限定关键人事件触发和解决条款。其次，过往业绩是风险投资机构管理团队素质的重要体现，政府投资基金因而会对风险投资机构的累计最低管理规模、成功案例数量以及在管基金已投项目的回报率提出要求。最后，政府投资基金对产业升级较为重视，这意味着基金管理人的投资策略要与政策导向和产业发展目标相契合，这要求风险投资机构能够站在政府投资基金的视角，投资战略性新兴产业和未来产业。

　　虽然风险投资机构的过往业绩及管理团队的经验是研判其能否成为基金管理人的重要依据，但考虑到宏观经济与股权投资的周期性特征，政府投资基金会特别关注风险投资机构的投资能力。毕竟，基金管理人的投资能力是基金成功运作的前提和基础。政府投资基金对风险投资机构投资能力的判断，除了看其历史业绩外，储备项目来源和投资决策程序也是重要因素。对于储备项目来源，政府投资基金要求风险投资机构熟悉创投环境，具有较强的行业研究能力，尤其是对当地经济和产业情况具有较高的投入和专注程度，以保证基金运作的实体化和本地项目的发掘能力。鉴于投资决策程序的设计是否科学、能否落实到位以及风控人员怎样参与投资决策审核都关系到基金管理人的稳健运营，而这些在很大程度上取决于风险投资机构的内部控制制度是否健全，因此，政府投资基金会将风险投资机构的投资决策程序和内控制度结合起来进行考察，治理结构、股东背景、财务管理、投资决策、激励与约束机制、风险控制、投后管理等均为评估的重要指标。

　　客观分析，并不是所有地方都适合设立政府投资基金，因为政府投资基金发挥作用需要相应的产业基础和营商环境。政府投资基金发展比较好的地方，通常有明确的产业规划，资源相对集中，产业基础坚实，民营经济也比较活跃，因而优秀的风险投资机构更倾向于在这些地区注册。毕竟，注册地会影响风险投资机构的经营管理，而社会资本出资人也会考虑其是否足以支撑基金和项目的正常运作，能否保障其投资回报。因此，如果地方政府规定政府投资基金必须在当地注册，就会在一定程度上抑制优秀风险投资机构申请的积极性。

　　第一，《意见》明确提出“不以招商引资为目的设立政府投资基金”，有助于缓解政府投资基金对基金管理人的注册地限制和返投比例要求，促使政府投资基金回归引导本质。对于注册地要求，建议风险投资机构与政府投资基金协商采用一般合伙人设在当地的作法，既满足政府投资基金的税收要求，又避免花费大量财力和人力新设私募股权基金管理机构。至于返投问题，需要政府投资基金和基金管理人能够找到彼此的核心需求，地方政府要主动考虑社会资本的利益诉求，支持基金管理人的市场化投资运作，通过绩效评价等方式形成有效的激励约束机制，使基金管理人从项目思维转向链式思维，从地方特色产业出发形成良性循环的产业链。