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　　多元控股企业的母公司以投资管理为核心，不直接或很少参与具体业务的日常运营。母公司通过持有各子公司股权，参与子公司的战略决策与重要运营，同时为子公司提供资本支持、资源整合和战略指导，借此在多个行业间分散经营风险。多元控股企业母公司主要收入来源包括：（1）股权分红和投资收益：子公司实现盈利后按比例分配的股利，以及母公司通过股权处置获得的资本利得；（2）资产运作收益：在必要时通过出售或转让股权、合资退出等方式实现的一次性增值；（3）管理服务费：部分多元控股企业母公司对子公司收取管理或咨询费用，但该类收益整体占比较小。

　　从上市公司角度看，按证监会行业分类计1，多元控股企业应归属于“综合”大类，综合类上市公司以民营和地方国资背景为主，该类上市公司数量占主板上市公司总量的比重不足0.5%，资产和收入规模也低于主板上市公司整体的均值和中位数水平。同时，该类上市公司由于业务特征并不统一，净利润高度差异，导致市盈率2表现的内部差异显著（截至交易日2025年3月31日收盘市盈率的最低值和最高值分别约为-627倍和688倍）；整体看，该类上市公司市盈率的均值明显低于主板上市公司整体的均值，但中位数略高于主板上市公司。

　　从债券发行企业角度看，归属于多元产业投资控股行业的发债企业超过300家，以地方国资背景的政府产业投资型企业为主，辅以少量民营企业、央企和公众企业，约占剔除了国际机构债发行人和金融类发行人3的信用债存续发行人（以下简称“非金融类信用债发行人”接近6000家）数量的5%，属于行业样本容量规模排名位居前五名的行业4，2024年末，多元产业投资控股行业的发债企业资产总额、所有者权益和收入规模的中位数和均值均高于前述非金融类信用债发行人的相应指标，资产负债率则差异不显著。

　　在投资组合管理方面，该类企业注重收益与风险的平衡，依靠定期的业绩评估与行业前景分析，动态调整持股比例。按照战略目标的不同，该类企业可分为资本运作型和产业运营型。其中，资本运作型企业主要关注资产增值与分红收益，依据宏观经济和市场变化对投资布局进行战略调整，针对具有增长潜力的资产选择增持，对于回报不佳或未达预期的业务则考虑退出；产业运营型企业则追求通过多产业协同、互补与风险分散来提升整体价值，对于具备协同溢价的资产选择增持，对于战略契合度下降的业务则考虑退出。基于竞争策略，产业运营型的多元控股企业可进一步划分为垂直整合型和横向多元化型。

　　央企控股上市公司数量众多、资产规模庞大，市值管理有助保值增值与维护投资者权益，但考虑到市值管理存在与操纵市场、操纵股价边界模糊的情形，相关企业在从事市值管理时往往面临合规顾虑。随着中国证监会2024年11月发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，国务院国资委于同年12月印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（国资发产权规〔2024〕100号），明确以提升上市公司质量为目标，要求运用并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、现金分红和股票回购增持六大工具，健全长期战略化的工作机制并将市值管理纳入央企经营业绩考核。

　　2024年以来，监管层在ESG领域密集布局，推动企业绿色转型和可持续发展。3月，人民银行等七部委发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，强调优化绿色金融标准体系以及以信息披露为基础的约束机制，建立绿色信贷和债券标准体系，支持绿色低碳项目全流程融资。4月，中国证监会指导沪深北交易所发布《可持续发展报告（试行）指引》，对指数样本公司设定应披露气候变化、生态保护和社会责任等21个主题的差异化要求。6月，国务院国资委印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》，将ESG纳入央企社会责任治理体系。