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　　摘要私募股权投资基金退出机制,是指私募股权投资基金在创投企业发展相对成熟之后,将其持有的股权资本转化为现金的机制及与之相关的配套制度。建立和畅通私募股权投资基金退出渠道,完善私募股权投资基金退出机制,是确保投资者实现投资收益、再投资顺利进行,推动私募股权投资基金行业持续健康发展的必然要求。私募股权投资基金的退出方式包括首次公开上市、兼并收购、股份回购、清算四种。我国私募股权投资基金起步较晚,其退出机制尚不健全。法律法规为企业的国内上市设定了较高的上市标准,且确定了上市后较长的禁售期,企业的境外上市面临着严格的管制,信托公司的发起人地位不明确,致使私募股权投资基金通过顺隼阎刂亍N夜ń灰琢法和产权交易平台的不完善以及严格的反垄断审查增加了私募股权投资基金通过并购退出的不确定性。《公司法》和《破产法》的相关规定限制了私募股权投资基金通过股份回购方式及清算方式退出创投企业。美国和德国的相关法律规定为我国多层次资本市场的建立以及相关法律法规的完善提供了借鉴。确定多样化的上市标准,适度缩短上市后的禁售期是完善首次公开上市退出机制的必要措施。建立全台、制定《产权交易法》是我国产权交易发展的必然。《公司法》和《破产法》需要对股份回购、解散及破产的相关规定进行完善,以便私募股权投资基金以股份回购、清算方式退出。关键词:私募股权投资基金;退出机制;首次公开上市;股份回购;清算一

　　目录言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第一章私募股权投资基金退出机制的基本问题⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第一节私募股权投资基金退出机制的内涵⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.一、私募股权投资基金退出机制的含义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯二、私募股权投资基金退出机制的价值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第二节私募股权投资基金的退出方式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.一、首次公开上市四、清算⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.二、境外上市的红筹管制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一、股权转让受到限制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯二、产权交易立法和交易平台的不完善⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第三节股份回购退出机制考察⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.引二、并购⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..三、股份回购⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二章私募股权投资基金退出机制的考察⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.第一节首次公开上市退出机制考察⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..一、上市标准和上市后的禁售期⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯三、信托公司的发起人地位⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二节并购退出机制考察⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.三、外资并购面临的反垄断审查⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.一、公司回购⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..