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　　【正文】 9月 24日 16家大银行出资 司的 90%的股权。如交易佣金、过户费、手续费等  其他费用：审计费、律师费、信息披露费、持有人大会费等。  由于申购时，基金资产净值未知，故确切的购买数量在申购的时候未知，只能实行金额申购。 17 （ 4）按照投资目标分类 1. 成长型：战略型投资，追求长期收益（不以现金分红），主要投资股票 —— 风险最大。 2. 收益风险：本金是否安全？ 3. 信息披露：基金有义务披露信息，银行没有义务披露信息 12 投资基金的分类 （ 1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额  开放式基金（ Openend fund）：自由俱乐部基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限，风险小，一般不能上市。 （ 2）组合投资。  对投资者而言可以看成是另一种投资工具。 2. 资金投向：股票债券 —— 直接投资、基金 —— 间接投资 3. 收益与风险：股票 基金 债券 国债 存款。契约型基金中只是合同关系，无经营权。 19 伞型基金：母基金下设子基金， 投资者可以选择 基金中的基金：以基金为投资对象 其他 基金 保本基金：保证本金安全，主要投资于债 券（注意：只对到期投资保本，半封闭） 20 投资基金的治理结构 （ 1）基金持有人与管理人关系  委托人与受托人  管理人：经营资产，收取管理费， 不参与分红 （ 2）持有人与托管人关系  委托人与受托人  托管人：保管资产，收取托管费， 不参与分红 （ 3）管理人与托管人关系  共同的受托人 （ 平行委托 ）  互相监督、过错责任  托管人与管理人严格分开 21 基金持有人 （投资者） 托管人 （银行） 基金管理人 （基金管 理公司） 信托 （所有者与经营者） 信托 （委托与受托） 互相监督 22 基金管理人 托管人 投资者 资金 收益 指令复核 证券市场 证券 基金所有的财产：包括各种证券、现金、印章都存放在托管人处，基金管理人只有指令权，而没有控制实际的资产。且规定赎回费率为 3％，每年递减 1％。 36 LTCM危机事件  长期资本管理公司：成立于 1994年，前 4年，平均每年资产收益达到了 32%，资本金由 亿增到 1998年的 48亿美元。  年初可使用的资金－投资于债券与储蓄的资金＝该年现金支付责任。  目前对冲基金 %设在美国本土， %为离岸基金（通常设在避税所如开曼群岛、英属维京岛、百慕大等）。  投资者目的要知道能赎回多少资金，但赎回的时候价格未知，所以投资者只能申请赎回多少份额。  无需披露信息，监管不严，具有隐蔽性。 15 它们之间的差别：  资金性质：契约型 —— 受益凭证，公司型 —— 股票。基金使每个人都象专业人员那样投资。  证券投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。 （ 3）专家理财：基金本质是委托理财，基金实行的都是专家管理制度。  规模不变，不可赎回，可以上市，转让价格由市场供求决定，流动性相对较低，有时期限制（ 5～ 15年期满后，按照基金份额分配剩余资产） 13 开放式基金与封闭式基金比较 封闭式基金 开放式基金 期限 5年以上，多数 15年 没有固定存续期 规模 不变 可变 交易场所 可以上市 不可上市 价格形成方式