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　　例如，2023年中基协在自律检查中对某产业投资机构设立的“某某新兴产业投资合伙企业”作出监管处理。该合伙企业由基金管理人作为GP发起设立，原本声称系“政府项目配套投资平台”，但在运作过程中引入了多家社会资本方出资，资金用于投资某新能源企业股权，并通过协议明确了分红机制及管理人收益分配比例。协会经审查后认定其已构成典型的私募基金产品，责令其限期补办基金备案手续，并将相关违规情况纳入管理人诚信记录。该案例充分表明，监管机构对于“基金化运作但未备案”的有限合伙企业态度明确，审查趋严，任何试图以“项目平台”名义规避监管的安排，均难以通过备案豁免的审查门槛。

　　然而，从监管实务判断的角度出发，若该“管理顾问”或其母公司、实际控制人同时担任有限合伙企业的普通合伙人（GP），并在项目筛选、尽职调查、投资决策及退出安排等方面实质性主导投资管理事务，则其行为已超出一般顾问角色范畴，构成对基金运作的实质管理。根据中基协一贯的监管立场，承担主要投资管理职责的主体应当依法履行私募基金管理人登记义务，其主导设立或管理的合伙企业亦应完成基金备案。若借“顾问”之名行“管理”之实，不仅无法规避监管，还可能因信息披露不实、职能掩饰等问题被认定为违规操作，进而面临行政处罚、自律处分等一系列法律后果。

　　例如，2022年中基协通报的一起自律管理案例中，某机构设立“某某投资顾问有限公司”，对外声称仅提供投前财务分析和投后跟踪支持，但调查发现，该顾问公司与其母公司共同担任多个有限合伙企业的GP，实际负责投资方案制定、投委会组织及重大决策执行，具有典型的管理人职能。协会据此认定其构成未登记从事私募基金管理业务的情形，要求其限期整改并完成基金管理人登记，同时对有关责任人予以警示处理。该案例表明，监管机构对“影子管理人”行为保持高度关注，特别是通过“顾问”外衣掩盖实质管理职能的安排，极易被视为违规，并承担相应合规与法律责任。

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