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　　$九鼎投资(600053)$ $中国平安(601318)$ 私募股权基金的现金流结构非常特别：J曲线年，第一个组合公司在基金成立3～4年后被出售。基金必须在没有任何收入的情况下支撑费用和初始投资。因此，现金流一开始是负的；然后，随着投资开花结果，曲线逐渐反转，基金达到收支平衡点。在途中，收支平衡在第5年实现。在这一天，初始投资的退出（以及最终的额外收入）从理论上来讲能补偿投资成本和投资金额。然后，后续退出将补偿后面的退出或投资组合变现相关的费用和成本。